腾讯减持京东，资本割离背后是什么？

fudashuai

       腾讯减持京东，资本割离背后是什么？　　作者/杨安琪

　　腾讯与京东合作8年，各取所需。

　　今日早间，腾讯宣布，计划将所持有约4.6亿股京东股份作为中期股息派发给腾讯股东。减持后，腾讯持有京东股份占比将从17%降至2.3%。同时，腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。

　　腾讯投资京东的资本渊源始于2014年。

　　彼时的背景是，腾讯曾经自己开展易迅，拍拍等电商业务，但并不成功。京东创始人刘强东在一次访谈中提及：腾讯决定投资京东之前，双方有两年谈判，刘强东和马化腾聊了好几次，并且都是私下交流。但是马化腾一直下定不了决心，犹豫不决。

　　这种犹豫不决的心态在于，当时腾讯不想放弃如日中天的电商业务。并且从体量上来说，阿里巴巴正是电商业务的霸主，未来从各个产品线来说都可能与腾讯存在竞争。

　　此后腾讯和京东之间的战争继续。甚至在刘强东游学的8个月期间，腾讯总裁刘炽平内部开会：刘强东去美国上学了，这是腾讯电商崛起的机会，争取刘强东在美国上学的时候，咱们超过京东，然后刘炽平和马化腾就开始调动腾讯大量资源，与京东竞争。

　　但在8个月刘强东回国后，腾讯发现不仅没有打败京东，甚至差距更大。由此，马化腾最终决定投资京东。最主要的投资是，腾讯逐渐将包括易迅、拍拍在内的电商资产都给京东，并且在京东上市时追加5%的股权认购。

　　彼时腾讯低价入股京东，京东也向腾讯购买微信入口，达成战略合作。

　　这种心态甚至改变了整个腾讯的投资逻辑：腾讯愿意把不擅长的业务交给别人，自己在社交、游戏等领域深度占领。

　　马化腾在2015年接受媒体采访时表示，这两年腾讯变化很多，尤其对业务进行了精简，聚焦在通讯社交平台以及内容采集上，剩下的都交给了腾讯的合作伙伴。“之前出于不信任的本能所有的都有自己去做，但现在我们的半条命都给了合作伙伴。”他说。

　　外界看来，腾讯的投资逻辑更偏向于财务投资者角色。一位投资人也表示：“如果对比来看，阿里投资一家公司时更希望完全掌控公司，腾讯则是两种目的：财务投资和流量支持。”

　　此后腾讯逐步投资了拼多多、唯品会、美团等等公司。从客观来说，这些投资在巨头割据的战争中，都在对阿里重要的电商业务形成冲击，尤其是京东在电商领域无疑是阿里最大竞争对手，后来者拼多多也是同样道理。目前来看，腾讯对于京东的投资，已经成为腾讯无论在财务回报上还是业务竞争上来说最成功的一项投资。

　　现在的情况已经完全不同于8年前。

　　从外部环境来说，国家对于互联网公司和资本的监管愈发严格。去年中央经济工作会议提出，强化反垄断和防止资本无序扩张，今年的中央经济工作会议会议再次提出，要正确认识和把握资本的特性和行为规律，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。不过中央同时也强调，遏制资本无序扩张不是不要资本，而是要资本有序发展。

　　在此大背景下，今年上半年，阿里由于二选一垄断，被罚款182亿元；10月，同样由于垄断美团被罚超34亿元；几天前，薇娅被罚超过13亿元。外部环境让腾讯放弃持有的大型互联网公司股票，也在表明一种自己并非“资本野蛮生长者”角色的态度。

　　就京东和腾讯的变化而言，腾讯对于京东的投资完成了阶段性使命。此外，近年来由于抖音、快手等高流量平台的迅速崛起，亦对腾讯微信入口冲击巨大。

　　在财务上来看，京东已带给腾讯极高回报。京东在2014年纳斯达克上市时股价约为20美元每股，现在其股价在73美元每股左右。腾讯割离京东股份亦是一种理性选择：现在中概股集体下挫。有媒体总结，腾讯投资的众多公司中，今年以来，唯品会一度跌幅超70%、拼多多跌幅曾超60%、美团跌幅曾超20%，京东虽然也在下行区间，但10%左右的跌幅最小。此次割离股份，也能够让腾讯股东在财务上能够及时收割。

　　对京东来说，其对腾讯的流量入口依赖已经越发减少。更重要的是，京东已经不再是一家传统意义上的互联网零售平台。区别于平台型企业，京东最早意识到流量并非互联网本质，近几年已经转型为一家以供应链为基础的技术与服务企业，对于流量红利的依赖度逐渐降低，腾讯带给京东的流量价值也递减，京东未来与腾讯传统基于流量的合作模式也需要有所变化。

　　于此同时，管理者更愿意看到流量红利之外的创新，以及对实体经济的贡献。京东称自己为“新兴实体企业”，一方面京东确实有阿里平台型公司难以在短时间内拥有的巨大仓储物流体系，另一方面，京东在供应链等方面亦能为中小实体企业赋能。

　　也请注意，在减持后，腾讯依旧拥有京东2.3%股份，这似乎也在表明一种态度，既两者依旧有联系，合作关系并未终结。

　　总之，在8年后腾讯和京东两者各取所需，阶段性使命完成，但又互相需要，腾讯依旧是京东股东，一种新型关系或许也在达成。（来源：财富中文网）