阅文换帅后：资本市场股价大涨 平台作者持观望态度

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　　阅文换帅后： 股价大涨 作者观望　　作者： 陆瑶 段倩倩

　　【阅文集团宣布更换管理团队后股价上扬。有分析师对第一财经记者表示，此前阅文的管理团队较为保守，并不适应变革。腾讯的接管，则让市场看到了阅文管理层风格的另一种可能。】

　　4月27日阅文集团（00772.HK）正式宣布更换管理团队，这一消息在资本市场赢得了掌声，股价上扬。与此同时，也有平台作者表达了观望态度，担心长期形成的付费模式可能会改变。

　　资本市场欢迎腾讯入驻

　　阅文集团股价于28日开盘后持续走高。上午时段，股价涨幅一度高达18.78%，午后涨幅始终高于14%。截至28日收盘，阅文集团报收36.55港元，涨幅为14.40%。

　　这一上升态势对于股价承压良久的阅文集团来说，无疑是一针强心剂。

　　2017年11月8日，阅文集团登陆港交所，股票发行价为55港元，上市首日盘中一度触碰110港元，市值接近千亿港元，备受关注。但自2018年8月起，阅文集团股价开始走低。2019年内，阅文集团多次发布回购股份公告力撑股价，效果却不明显。2019年8月，阅文集团股价曾下探至22.95港元的低位，不足发行价一半。

　　此次股价上扬，反映了资本市场对腾讯团队接任阅文管理层的极高的期待值。有分析师对第一财经记者表示，此前阅文的管理团队较为保守，并不适应变革。腾讯的接管，则让市场看到了阅文管理层风格的另一种可能。

　　在以往的投资组合中，腾讯给了被投公司极大的自主权。腾讯也许会派驻董事，但很少干涉被投公司的业务。腾讯投资主管合伙人李朝晖曾在接受采访时表示，腾讯可能是市场上最像财务投资人的战略投资方。

　　但这一次，腾讯管理层入驻并接管了阅文集团。4月27日，阅文集团宣布，现任联席首席执行官吴文辉和梁晓东、总裁商学松、高级副总裁林庭锋等部分高管团队成员辞任目前管理职务。腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官程武出任阅文集团首席执行官一职，腾讯平台与内容事业群副总裁侯晓楠出任阅文集团总裁和执行董事。

　　此前，阅文集团和腾讯有着根深蒂固的合作。在腾讯互娱新文创战略中，阅文集团扮演着IP来源的重要角色。阅文集团旗下平台产生了大量被搬上荧幕的文学IP，如《鬼吹灯》《斗破苍穹》《庆余年》等。《鬼吹灯》系列的多部影视剧由企鹅影视发行，在线播放平台为腾讯视频；《斗破苍穹》系列动画由阅文集团和腾讯视频联合出品；《庆余年》电视剧的出品方则包括腾讯影业。

　　中信建投证券在研报中表示，腾讯生态对阅文的进一步整合，有望强化其产品价值，我们期待腾讯在影视、动漫及游戏等领域与阅文的进一步联动，看好阅文的长期发展。

　　平台作者观望

　　相较于资本的乐观情绪，阅文平台的作者们却持观望态度。

　　27日晚间，一位在起点中文网时期即入驻平台的作者老刘对第一财经记者表达了他的惊讶，“一点消息都没有，很突然的事情。”

　　据老刘介绍，之前的公司高层和作者关系很亲近，和不少资深作者是多年的老朋友。阅文集团内部人士也表示，前CEO吴文辉常和作者一起吃饭。

　　新团队必然会带来不确定性。对作者而言，担心的是长期形成的付费模式可能会改变。

　　有消息透露，管理层的变动，是公司内部关于付费模式和免费模式出现意见不统一而导致的结果。

　　根据阅文集团2019年财报，在线业务的营收占比从76%落至44.5%，取而代之成为最大营收利器的版权运营则从19.9%跃升至53%，同比大增341%。

　　上述业务盈利能力的变化，一方面体现了阅文近年来在版权变现上的发力，但同时也引发了大量针对付费阅读受免费阅读冲击的讨论。在免费阅读的分流下，阅文平台的平均月付费用户出现了连续下降的趋势。从2017年到2019年，平台的月付费用户分别为1110万、1080万和980万。

　　不可否认的是，免费阅读的市场正在蓬勃生长。2018年上线的免费网文阅读产品米读小说，在2019年第四季度已累计服务近2亿用户，日活用户近千万，日人均使用时长超2小时。免费阅读产品七猫小说和番茄小说自推出以来长期占据图书应用下载榜的第一、第二位。

　　随着免费阅读市场的生长，阅文集团也于2019年初上线了免费小说应用飞读。作为面对免费阅读冲击的自我优化成果，飞读的表现却始终处于“不温不火”的状态，在图书应用下载榜上的排名始终在40名开外。

　　作为一名在阅文平台笔耕十余年的网文作家，老刘对免费阅读略显“抗拒”。“免费阅读的收益很差，对作者没有保障，而且某种程度上等同于作者放弃了版权权益。一般来说，作者还是希望平台做付费阅读的。”老刘对第一财经记者表示。

　　但对腾讯而言，在意的不仅是阅文本身的收入，更是其在腾讯新文创生态中的作用。正如阅文集团董事会主席James Mitchell所说，阅文是新文创大生态的重要原创IP源头。“我们期待新管理层能激发阅文平台的活力，推动阅文更紧密接入腾讯新文创大生态，（阅文和腾讯）在影视、动漫、游戏等内容业务更深度联动。”

　　据第一财经记者了解，阅文平台对入驻作家的服务较为完善。阅文集团高级总监田志国此前接受第一财经记者采访时表示，对于优质作家，平台会签署较长年限的合约，提供专业团队进行一系列的后期包装和宣传，并为优秀作品对接实体出版和IP开发项目。老刘也表示，阅文对作者的保障较为稳定，这也是作者选择长期留在平台的主要原因。