巴伦周刊：惠特曼复兴惠普

fudashuai

　　导语：最新一期美国《巴伦周刊》印刷版刊登题为《梅格·惠特曼复兴惠普》(Meg Whitman's Turnaround at HP)的评论文章称，在惠特曼的带领下，惠普的营收已经止跌企稳，该股有望在未来一年内上涨20%。

　　以下为文章全文：

　　估计上涨

　　似乎是在突然之间，老牌科技公司纷纷享受到新股的待遇。过去一年间，微软股价上涨39%，施乐上涨33%，西部数据上涨78%，而同期的标准普尔500指数仅上涨21%。

　　惠普表现尤其突出，不仅是因为股价上涨了46%，还因为其估值水平至今仍然不高。惠普对应未来4个季度的动态市盈率仅为8.7倍，较市场整体水平折价44%。相比而言，施乐的动态市盈率虽然接近10倍，但却几乎被错当成热门股。

　　惠普最近的业绩相当喜人：成本下降、债务降低，自由现金流也相当可观。但还有很多事情值得担忧：PC和打印机仍处于长期下滑之中；服务器市场的竞争越来越激烈；尽管速度有所放缓，但其营收仍处于下滑态势。从整体来看，惠普的业绩似乎会继续改善——甚至可能在未来几个季度恢复营收增长。该股最近的收盘价为32.64美元，未来一年的涨幅有望超过20%。惠普的股息收益率为1.8%。

　　直到2010年，惠普还是全世界营收最高的科技公司。但尽管经历了最近一轮的上涨，其股价还是与15年前持平。这主要归咎于两大因素：第一，曾经是高价PC和打印机赖以生存的互联网，如今已经进化成了集权式的结构。当今的大量处理和存储任务都是通过远程数据中心来完成的，所以，人们可以使用廉价平板电脑或智能手机享受上网服务。与此同时，智能手机的崛起也降低了文档打印的需求。

　　第二，惠普展开了两笔耗资巨大却成效甚微的收购：2001年斥资250亿美元收购康柏，2011年斥资11亿美元收购软件开发商Autonomy。前一笔交易除了在惠普的股票代码后面加了一个Q外，似乎毫无用处；后一笔交易很快就几乎减记了所有资产。普京在索契冬奥会上花费的510亿美元招待费，恐怕都比惠普的投资回报要高。