除了英伟达！对冲基金布局了这些AI产业

fudashuai

　　在华尔街，手握6万亿美元的对冲基金和共同基金无疑是市场的风向标。

　　近期，公布的对冲基金和共同基金的季末持仓报告发现他们都减持了美股七巨头的股票，转而投向更广泛的AI产业链，为AI发展的三大关键阶段做准备，本期视频好好聊一下，每个阶段都有其独特的投资机遇。此外，继缺电问题之后，AI产业正面临的最大挑战是缺水。那么，哪些好的水资源股值得我们关注并投资呢？

　　首先我们来看高盛对冲基金和共同基金季末持仓的最新分析报告，我们发现，这两大“聪明钱”在一季度都减持了美股七巨头的股票，转而投向更广泛的AI产业链股票。这份报告统计的范围涵盖了707家总共拥有2.7万亿美元股票头寸的对冲基金，以及管理资产规模为3.3万亿美元的482家共同基金。

　　其中，对冲基金在一季度降低了谷歌、亚马逊、英伟达、微软和Meta的仓位，“七姐妹”中只有苹果没有被对冲基金减持。不过，高盛分析表示，此种减持可能是为了应对七巨头持仓基准权重的不断扩大，以应对分散投资的要求。除特斯拉外的大多数科技巨头股票，仍是这两大基金的最主要的持仓股。

　　由于数据中心需要大量能源来运行AI工作，两大基金对公用事业的投资都达到10年来的新高。另外，能够通过AI推动生产力的公司也成为青睐对象。

　　AI发展三大关键阶段

　　在AI浪潮中，英伟达等芯片股在AI领域的领军地位代表了AI投资的第一阶段。展望未来，AI发展趋势将逐步进入三大关键阶段，每个阶段都有其独特的投资机遇。

　　基础设施阶段

　　这一阶段聚焦于AI基础建设相关的公司，包括半导体企业、云服务提供商、数据中心REITs、硬件和设备公司、软件安全股以及公用事业公司等。这些公司为AI的发展提供了必要的基础设施支持。

　　代表性公司包括；芯片设计公司迈威尔科技 （MRVL）以及新思科技 （SNPS）；英伟达独家液冷合作商VRT；全美最大电力生产商VST。

　　AI赋能阶段

　　在这一阶段，将AI融入其产品中以提高收入的公司将成为投资重点。这些公司利用AI技术优化其产品和服务，提升业务效率和市场竞争力。

　　代表性公司包括：打车软件优步 （UBER）；财务管理软件：财捷 （INTU）；支付公司万事达 （MA）；云计算公司NOW，NET。

　　生产力提升阶段

　　这一阶段主要关注那些利用AI技术来提高生产效率的公司，特别是软件服务和商业服务等劳动密集型行业。这些公司通过AI技术显著提升生产力和运营效率。

　　代表性公司包括，保险经纪公司：韦莱韬悦 （WTW）；软件服务外包公司：高知特 （CTSH）

　　AI产业发展引发水资源短缺

　　随着AI产业的蓬勃发展，继电力需求激增之后，该行业现在又面临着一个新的重大挑战——水资源短缺。

　　摩根大通最近引用Bluefield Research的数据指出，全球数据中心的总用水量在过去几年中持续增长，预计到2030年，这一数字可能会跃升至每天惊人的4.5亿加仑。这意味着，每天需要大约681个奥运会标准游泳池的淡水来冷却全球的数据中心。

　　对于寻求增长机会的投资者而言，水务行业无疑是一个值得关注的领域。特别是在当前，国家水基础设施的修复和升级需求迫在眉睫。

　　根据FMI公司的研究，高达78%的私营企业认为老化的基础设施是水务行业面临的最大挑战。特别是在人口迁移加剧、地区基础设施压力增大的背景下，对水和废水处理设施的需求更是日益迫切。然而，现状却是许多公共水处理厂要么已接近使用寿命终点，要么在接近或超过其处理能力的情况下运行。

　　尽管基础设施投资和就业法案（IIJA）为水务行业注入了约550亿美元的资金，但与未来十年该行业所需资金相比，这只是冰山一角。这恰恰为投资者提供了难得的机遇。水务行业不仅面临着巨大的投资需求，而且随着AI和数据中心的发展，其对水资源的需求也将持续增长。

　　美国水务公司（AWK）

　　美国水务公AWK，它是全球最大的水务公司之一，市值高达约250亿美元，是各类公用事业股票中最大的股票之一，规模比一些知名的电力供应商还要大。

　　这种规模和覆盖范围不仅赋予了公司显著的市场地位，也为其提供了强大的抗风险能力。

　　在美国的14个州，它建立了庞大而完善的水务和废水处理网络，为超过1400万的客户提供不可或缺的水务服务。

　　AWK的竞争优势不仅仅体现在其市场份额上，更体现在其强大的基础设施网络上。超过53，700英里的管道、620个水处理厂、175个废水处理厂、1，200口井和74个大坝，这些庞大的数字背后，是AWK为客户提供稳定、高效水务服务的坚实保障。这样的基础设施网络，不仅确保了服务的可靠性，更使得AWK在应对各种挑战时都能游刃有余。

　　AWK的客户群体十分广泛，包括普通家庭、商业客户，甚至多个军事设施。这种多元化的客户群体不仅为AWK带来了稳定的收入来源，更使得其在面对市场波动时能够保持较强的抗风险能力。特别是其长期的军事合同，不仅为AWK提供了稳定的收入来源，更彰显了其在行业中的重要地位。

　　财务与资本支出分析：

　　在5月初，AWK发布了其第一季度财务报告。报告显示，公司年度营收增长了7.7%，达到10.1亿美元。尽管每股收益（EPS）为0.95美元，略低于市场预期的0.98美元，但这并未削弱投资者的信心。

　　值得注意的是，第一季度通常是公司业绩的淡季，即便如此，AWK仍然展示出强劲的营收增长和稳定的收益。这些结果凸显了AWK在水务市场中的稳固地位和持续增长潜力。

　　AWK的收益历史表明，公司正在采取一系列策略，确保其服务的客户能够在未来负担得起水费。

　　从图中可以看出，公司计划在2028年之前将客户月度水费占家庭收入的比例从目前的0.78%小幅提升至0.82%。

　　AWK已经明确规划了未来十年的发展蓝图，这进一步强化了公司在资本管理和长期竞争力方面的优势。

　　公司计划将大部分资本用于基础设施更新，以支持增长并扩大客户基础。此外，资本还将流向韧性、水质投资、技术创新和系统扩展等领域。资本投资在上一季度增长了2亿美元，使AWK更接近于实现2024财年31亿美元的目标。

　　在流动性方面，AWK拥有5.84亿美元的现金及现金等价物，以及26.75亿美元的可获取信贷额度，加上19亿美元的运营现金流，为公司提供了充足的流动性缓冲。

　　此外，公司的债务到期时间表显示，2024年没有大额债务到期，主要债务到期将在2026年，总额为14.75亿美元，为公司提供了充足的时间来积累现金并应对潜在的财务挑战。

　　水技术供应商XYL

　　水技术供应商XYL提供各种水处理、水运输和水测试解决方案，涉及整个水处理周期，包括水的收集、分配以及回归环境。XYL在美国、亚太地区、欧洲及其他多个国家均有重要业务存在。

　　XYL凭借其卓越的业绩、创新的业务模式以及稳健的市场表现，赢得了众多机构投资者的青睐。这些包括养老金、共同基金和对冲基金在内的大型基金经理，以及行业领先的基金巨头如先锋集团、贝莱德和道富公司。截至2023年第三季度末，共有1，345家基金经理持有XYL的股票。

　　如图所示，XYL在可持续发展方面表现出色，获得了多个权威机构的高度评价。

　　公司在Sustainalytics的评级中被评为低风险，排名在行业中名列前茅；在MSCI的评级中获得AAA评级，自2015年以来一直被纳入；在EcoVadis的评级中获得金奖，总体评分位列第94百分位。这些评级反映了Xylem在环境、社会和治理（ESG）方面的杰出表现。

　　美国公用事业WTRG

　　美国第二大水和废水服务提供商WTRG，同时也为客户提供天然气配送服务。WTRG凭借其三大业务部门——受监管水部门、受监管天然气部门及其他部门，为近550万用户提供卓越的服务。

　　WTRG公司财务表现分析

　　在2024年第一季度，WTRG展现了强劲的盈利能力。公司的净收入同比大幅上涨38.8%，达到2.657亿美元，这主要得益于较低的天然气成本，使得净利润率飙升了接近1710个基点，达到43.4%。尽管股数增长了3.4%，但这仅略微中和了盈利的增长。因此，稀释每股收益（EPS）同比上涨了34.7%，在本季度达到0.97美元，超出分析师普遍预期的0.21美元。

　　展望全年，WTRG预计将超过2月份设定的稀释每股收益（EPS）1.98美元（1.96美元至2.00美元）的中点指导。这是由于第一季度的强劲表现以及异常温暖的天气大大改善了利润率。公司的强劲表现使得市场对其全年盈利预期十分乐观。

　　据公司高管Schuller所言，今年WTRG在伊利诺伊州、北卡罗来纳州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州的水务部门运营收入增长了1370万美元。

　　此外，肯塔基州和宾夕法尼亚州的天然气业务附加费也将使运营收入每年增加100万美元。公司在伊利诺伊州、新泽西州、德克萨斯州 和 弗吉尼亚州 的水务部门还有4320万美元的费率调整案件正在待批。这些增长点为WTRG提供了坚实的收入基础。

　　WTRG计划在2024年至2028年间，每年投入约14亿美元用于扩展和改进其水务和天然气基础设施。预计在此期间，水务部门的年均基础增长率将达到8%，天然气部门的年均基础增长率将达到10%。

　　此外，通过选择性收购美国的5万个市证水务系统和1.4万个废水系统，公司将获得额外的增长机会。

　　WTRG的长期股息增长优势

　　WTRG的真正价值在于其过去10年股息的年复合增长率（CAGR）达到7.3%。这一增长率显著高于公用事业行业5.2%的中位数，高出200多个基点。这也使得WTRG在量化系统中的10年股息CAGR评级达到了B-，表明其在长期股息增长方面表现优异。

　　预计在今年夏天，WTRG每季度每股股息将增加7.5%，达到0.33美元。如果这一预测成真，WTRG将在2024年每股支付1.27美元的股息。这将使WTRG的派息率达到63.7%，在其目标的60%到65%的派息率范围内，远低于评级机构对公用事业公司75%的期望值。

　　风险因素

　　WTRG超过三分之二的运营收入来自宾夕法尼亚州的受监管水务和天然气业务。尽管该州历史上为公用事业公司提供了建设性的监管环境，但如果这种情况发生变化，可能会影响WTRG的基本面，导致评级机构下调信用评级，并迫使公司调整其72亿美元的五年资本支出计划。

　　此外，WTRG也面临网络攻击的风险。如果攻击成功，可能会中断公司运营，导致短期内运营结果受到不利影响，并增加诉讼和IT支出，从而影响公司的未来增长。  （金融界）