腾讯视频游戏业务仍举步维艰，分析师称其会削减成本

fudashuai

　　腾讯的视频游戏业务仍然举步维艰，分析师称其会逐渐退出非核心业务，并采取成本削减措施。　　文丨Devina Lohia　　译者丨杨佩奇　　作者系ICFAI大学金融学硕士，CFA三级。曾就职于Value Investments Principals、CreditPointe Services、Zacks Research。

　　中国经济不断复苏。随着疫情防控措施的调整，我认为中国最大的科技和娱乐集团腾讯控股已经准备好迎接期待已久的转机。此外，在我看来，该公司低廉的估值使其成为一支引人注目的股票。

　　眼看中国经济在不断复苏，让我们更深入地了解一下腾讯控股。

　　重获新生

　　上个月，中概股重获新生，出现了过去20年来的最大涨幅。一连串利好消息提振了多数中国公司的股票。同时，越来越多的中概股将从美国交易所退市的担忧也随之平息。

　　与此同时，疫情防控措施的调整可以帮助中国经济加速恢复正。重新开放对所有在海外上市的中概股来说都是好兆头。

　　此外，今年11月，70款中国国产游戏获批，给整个游戏行业，尤其是中国游戏巨头腾讯带来了新的希望。

　　第三季度财报

　　11月16日，腾讯发布了喜忧参半的第三季度财报，该公司营收连续第二个季度下滑，但盈利出现了一些增长迹象。当季，腾讯营收同比下降2%，至人民币1401亿元（合197亿美元），低于华尔街预期的人民币1416亿元。积极的一面是，腾讯净利润同比增长1%，至人民币399亿元（约合56亿美元）。

　　腾讯的视频游戏业务仍然举步维艰，受多重因素影响，该公司的视频游戏业务收入同比下降4%，至人民币429亿元左右。

　　然而，随着上个月腾讯的新游戏《合金弹头：觉醒》（Metal Slug： Awakening）获批，这一数字可能会在未来恢复。这也使投资者对游戏巨头腾讯推出更多游戏拥有信心，这应该会在未来几个季度有利于腾讯的视频游戏业务发展。

　　第三季度业绩的另一个亮点是腾讯宣布了价值200亿美元的特别股息。有趣的是，特别股息以外卖公司美团点评的股票形式发放。

　　腾讯拥有该公司约17%的股份。随着特别股息的支付，腾讯几乎清空其在美团的全部股份。该公司表示，每持有10股腾讯股票，就将得到1股美团股票。这相当于13.60港元的特别股息，将于2023年3月支付给股东。

　　这是一个明显的信号，表明腾讯对其业务重组计划是认真的。该公司的目标是加强对收购游戏公司的关注，逐渐退出非核心业务，并采取成本削减措施。

　　游戏及其竞争优势

　　虽然腾讯的股票近年来由于众多问题而遭受了巨大的打击，但出于各种原因，我仍然看好这只股票。腾讯在游戏行业有很大的竞争优势，因为该公司在该领域是垂直整合的。其游戏业务横跨整个产业链，包括游戏开发、游戏发行和游戏分销等多个垂直领域。

　　腾讯有很强的优势，可以通过微信和应用宝将流量导向自己的游戏。微信是一款即时通讯、社交媒体和移动支付应用，也是腾讯最强大的工具。微信拥有着庞大的、有粘性的用户基础，使其成为一个有价值的客户工具。

　　此外，腾讯拥有稳健的资产负债表和稳定的现金状况，并在全球领先的科技公司中持有令人印象深刻的股份，其中包括特斯拉、京东等。

　　腾讯在两个领域筑起了自己极其强大的护城河，这两个分别是：庞大用户基础的网络效应和高质量的用户数据。

　　就估值而言，腾讯也非常便宜。目前，该公司的市盈率为15倍，颇具吸引力，而该公司同行的市盈率要高得多。中国互联网搜索公司百度的市盈率为71倍，而中国电子商务公司京东的市盈率超过300倍。

　　此外，该公司目前的估值与过去5年40倍的平均水平相比存在巨大折扣。腾讯作为市场领导者有着强劲增长潜力，这种折扣水平对投资者来说颇具吸引力，并提供了绝佳的买入机会。

　　分析师观点：腾讯是买入还是卖出？

　　根据相关数据，腾讯控股的股票在过去三个月里只获得了一个评级。巴克莱分析师Jiong Shao给予腾讯控股“持有”评级，目标价为36美元（这意味着该股较当前水平有10.6%的下行空间）。

　　结论：腾讯看起来很有吸引力

　　与大多数中概股一样，腾讯不受欢迎的原因有很多，比如可能从美国退市的担忧等等。

　　尽管腾讯股价在过去一个月里上涨了不少，但在过去一年里却下跌了30%。

　　有明显的迹象表明，腾讯和中国经济将在2023年复苏。该股可能会出现大幅反弹，达到甚至超过其历史高点。我看好腾讯，并建议在当前水平“买入”。