分析师：腾讯游戏审批不明朗 工业互联网是长期利好

fudashuai

　　新浪科技讯 北京时间11月15日上午消息，腾讯周三发布的第三季度业绩显示，公司第三季度总收入为人民币805.95亿元，比去年同期增长24%，增速创13个季度来新低。公司权益持有人应占盈利233.33亿元人民币，比去年同期增长30%。非通用会计准则本权益持有人应占盈利197.1亿元人民币，同比增长15%。

　　腾讯管理层在电话会议中表示，新游戏的审批情况没有新的进展，令该公司第三季度盈利前景暗淡。从今年一月开始，腾讯股价已蒸发超过2300亿美元，游戏审批成为投资者的关注焦点。

　　截至北京时间11月15日上午9:58，腾讯在香港股市上涨3.4%，收于281.40港元，带动恒生指数上涨。但腾讯今年股价仍累计下跌31%。

　　以下为主要投行分析师对腾讯第三季度业绩评论摘要：

　　摩根大通公司分析师Alex Yao：

　　- 目标价位从400港元下调至345港元，腾讯被踢出行业首选名单；

　　- “作为2019年游戏收入最重要的摇摆因素，新游戏货币化审批形势依然极不明朗，”而且，暂停审批的可能性似乎比最初设想的严重得多；

　　- 对2019年底恢复审批程序持审慎乐观态度；

　　- 向工业互联网的扩张看似是短期痛点，但却是长期利好；可能需要数年时间才能产生财务回报；

　　- 2019和2020年度每股收益（EPS）目标分别降低11%和9%；

　　- 大市值企业中更看好阿里巴巴，因其对盈利能力的控制性更佳。

　　花旗集团分析师Alicia Yap：

　　- 目标价从420港元下调至392港元，维持买入评级；

　　- 近期的游戏收入增长前景“仍然不明朗”，因为没有迹象表明何时恢复审批，同时，《王者荣耀》启动实名认证验证；

　　- “腾讯最近的重组升级和针对工业互联网的最新战略重点使其成为工业伙伴的重要数字助理，从而可围绕企业建立另一个互联网帝国，并为省市服务提供支持。”

　　- 将2019年调整后每股收益目标从13.10港元下调至11.50港元。

　　摩根士丹利分析师Grace Chen：

　　- 价格目标从420港元下调至370港元，维持增持评级；“鉴于宏观风险，我们认为应对预测持审慎态度。”

　　- 网络游戏收入低于预期，主要是由于PC游戏销售疲软；

　　- “增值业务毛利率跌至56.5%的纪录低点，可能是由于产品组合不佳，PC游戏销量低于预期。”

　　- 在线广告收入是一大亮点，归功于社交和其他业务（如微信朋友圈、小程序和QQ 看点）的推动；

　　- 其他业务的第三季度营收良好。该领域的驱动力来自商业支付、金融科技服务和云业务。

　　瑞信分析师Thomas Chong：

　　- 游戏许可证没有更新信息，同时，近期措施对未成年人影响有限；

　　- 手机游戏收入、用户平均收入和支付率仍有增长空间；

　　- “工业互联网有望成为长期增长动力，最初可通过云获得市场份额。”

　　- 保持优异业绩，价格目标为411港元。

　　中国国际资本公司分析师Natalie Yue Wu：

　　- 源于广告收入，短期内股价反弹，但从长远来看，市场将认识到个人电脑的弱点将打击广告/其他收入；

　　- 与游戏货币化有关的动荡形势将持续到2019年中期；

　　- 考虑到韩国游戏公司Nexon在中国势力薄弱，第四季度游戏收入不及预期，PC游戏收入承压；

　　- 维持买入评级和365港元的价格目标。

　　杰富瑞集团分析师Karen Chan：

　　- 由于移动游戏的连续复苏和广告增长的重新加速，抵消了个人电脑游戏市场的疲软，业绩“好于预期”；

　　- 游戏批准时间线的清晰度仍然很低，但是，15个已被批准的游戏应金可提供2-3个季度的缓冲时间；

　　- 云和小程序显示出长期货币化潜力；

　　- 维持买入评级和385港元的价格目标。(斯眉)